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　　2009年中大股份实现营业收入242.98亿元，同比下降7.00%；归属于母公司净利润约2.76亿元，同比增长30.37%；基本每股收益0.63元，分配预案为每10股派送现金2.00元(含税)。

　　外贸业务利润贡献率较低：2009年公司的主营业务为国际贸易、房地产、期货、投资四大领域。虽然外贸业务贡献了公司绝大部分的营业收入，但由于毛利率很低，因此对利润贡献有限。公司利润的主要来源是期货及房地产业务。

　　外贸业务收入下滑：2009年公司实现商品贸易收入为227.93亿元，同比下降6.59%。其中包括汽车销售收入，由于2009年汽车销售较2008年有所增长，这表明公司的外贸收入有所下滑。

　　房地产业务供销两旺：2009年公司房地产业务销售情况良好，销售收入达到20亿元，同比增109%。不过由于部分项目未进入结算期，报告期内确认收入12.74亿元，同比下降18.63%。公司项目储备丰富，且大部分在二、三线城市，销售相对稳定。2009年末，公司预收账款已达17.69亿元，较2008年末增长85.96%，为未来业绩提供良好保障。此外，存货也呈现一定幅度增加。2009年末，公司存货达44.14亿元，较年初增加15.40%，呈现供销两旺的局面。

　　拟定向增发购买资产，壮大汽车销售业务：公司拟向包括物产集团在内的不超过10名特定对象非公开发行4000万至8500万股，发行价格不低于18.66元/股，拟融资扣除费用后不超过15亿元，其中不超过12亿元将用于投资物产元通汽车经销及后服务网络建设项目，不超过3亿元将用于补充流动资金。在2009年8月完成的定向增发后，公司正式从原先的外贸为主，转型为以汽车服务贸易、地产和期货为主体的综合型服务企业。定向增发中，公司收购的物产元通公司目前拥有汽车品牌授权42个，汽车营销服务网点125家(其中4S店71家)，是我国规模较大、综合实力较强的汽车销售及综合服务集成商之一。在物产集团将物产元通100%股权注入到公司后，汽车销售及后服务业务已经成为中大股份重点发展的业务板块之一。2009年公司销售汽车12.74万辆。期货业务快速发展：2009年公司期货业务收入达到3.80亿元，同比增长40.36%。2009年随着钢材期货、稻谷期货和PVC期货的推出，期货业发展较快，全国期货市场累计成交量为21.57万亿手，同比增长58.18%。随着股指期货的临近，以及黄金、白银等期货有望推出，未来期货市场有望维持较快的发展速度。公司也顺时而为，增加营业网点数量，目前营业网点已达13家。此外，原物产元通持有的大地期货56.67%股权，由于公司控股95.1%的中大期货，不符合证监会“一参一控”标准，因此已被公司转让与浙江省国际贸易集团。

　　盈利预测及评级：我们预测公司2010-2011年归属于母公司净利润分别为4.07亿元和7.06亿元，相应EPS分别为0.93元和1.61元，对应4月12日收盘价23.10元，动态PE分别为25倍和14倍。公司资产注入的完成改善了公司的收入结构，如非公开发行成功将进一步增强公司汽车销售业务实力，同时，公司期货业务发展前景良好，房地产业务项目储备丰富，销售情况良好。维持公司“增持”的投资评级。