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　　公司09年业绩基本符合预期。实现营业收入2.01亿元，增长39%；利润总额0.37亿元，增长42%；净利润0.32亿元，增长42%。扣除非经常性损益的净利润0.31亿元，增长43%。

　　轨道交通智能化作为公司的核心发展方向之一，收入增长77%，占比提升11个点至54%；建筑智能化收入下降3%，占比降至37%；铁路数字化信息化系统首次取得0.13亿的收入，占比达6%。

　　由于09年新增深圳地铁5号线综合安防项目的施工，公司09年对深圳地铁的销售收入占总收入的49%，增长70%；而对其应收账款余额达0.61亿，增长130%。主要客户工程进度款支付较慢，使经营活动净现金流为-0.14亿。

　　公司来自以广深为核心的华南地区收入增长44%，占比达76%；来自西南和华北的收入分别增长297%与191%，占比达8%与6%。

　　到09年底，公司待确认收入的合同约有1.3亿，其中来自深圳地铁的有0.84亿元。

　　公司各项业务毛利率均有小幅下降，整体下降1个点。销售费用与管理费用分别增长23%与17%，合计占比下降2个点。

　　公司的主战场深圳地铁仍在如火如荼，而公司在其他城市也有望突破。未来几年国家对铁路建设投资巨大，其信息化数字化需求也随之膨胀。公司在09年已成功进军铁路领域，预计未来有可能成长为公司的另一主要收入来源。

　　我们预期公司2010-2012年销售收入分别为2.89亿元、3.57亿元、4.62亿元；净利润分别为0.50亿元、0.69亿元、0.89亿元；对应EPS分别为0.63元、0.87元、1.12元。