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　　新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　海螺水泥公告一季度业绩同比增长90%左右，扣除少数股东权益后净利润：408,937,957元，每股收益：0.23元。我们认为海螺水泥的一季度业绩基本符合我们的预期。

　　根据我们的了解，海螺水泥2010年一月份每吨的毛利为60元，二月份每吨的毛利为55元，均高于2009年一季度每吨46元的毛利水平。淡季水泥价格不淡，大大好于09年同期。同时公司新增产能逐步释放，产量同比有20%左右增长。

　　由于一季度是水泥行业的传统淡季，我们预计公司2010年水泥吨毛利将呈现逐季提升，2010年整体业绩向好。公司09年末尚有余热退税未返还，这部分将计入2010年利润表，预计全年退税在6亿元左右，也对2010年的业绩有正面作用。

　　海螺水泥2010年和2011年通过目前新建产生的新增产能会达到每年3000万吨，预计公司2010、2011年水泥数量销量为1.5亿吨和1.8亿吨。由于行业集中度的提高，公司同其他大企业的协同效应正在增强，海螺将一改过去低价竞争策略，与其他大企业协同提高市场价格。

　　近期由于基建和房地产投资的延续效益，全国大部分地区水泥需求情况依然十分旺盛，落后产能淘汰力度正在不断加大，对行业有正面影响效应，我们依然看好水泥行业走势。

　　我们小幅上调海螺水泥2010年和2011年EPS预测分别至2.88元和3.30元，维持公司的买入评级。