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　　电能质量管理产品未来增长30%左右。电能质量管理类产品主要包括SVC、SVG、滤波装置FC和2009年推出的新产品有源滤波装置APF。公司在这一领域的综合市场占有率为50%左右，我们预计该类产品未来电网的需求增长在50%左右，是主要增长点，其他行业相对平稳，整体增长30%左右。

　　变频器成为推动公司第二轮增长的主要推动力。公司变频类产品主要包括高压变频器HVC、智能瓦斯排放装置MABZ、软启动、风电逆变器和光伏逆变器。我们预计公司变频类产品未来3年有望实现90%左右或以上的增长，增长主要来自高压变频器行业50%左右的增长和公司市场份额的提高，其次还有新产品风电和光伏逆变器的增长。

　　余热余压发电系统正处发展初期。公司余热余压发电系统主要由北京信力筑公司来实施，属工程总承包性质。目前余热发电系统在水泥行业的普及率不足1/3，钢铁行业大型国有钢厂刚开始做，民营钢厂还没开始，未来年市场需求至少150亿元以上，信力筑公司未来两三年有望保持50%左右的增长。

　　估值与评级。公司围绕节能增效和下游煤炭、钢铁、建材等高能耗行业进行持续的产品开发，属于具有较强技术优势的成长型公司，结合相对估值法与绝对估值法，我们认为公司未来一年的目标价为70元左右，给予推荐评级。风险在于部分产品增长不如预期或毛利率下滑超过预期。