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　　紫金矿业2009年实现每股收益0.24元。分季度看，公司1～4季度的每股收益分别为0.06元、0.07元、0.07元和0.04元。

　　2009年，紫金矿业矿产金产量30.65吨，同比增加7.6%；矿产铜产量8.48万吨，同比增加38.1%(旗下德尔尼铜钴矿达产和紫金山金铜矿增产)。公司主要产品的产量均符合我们的预期。但公司的每股收益低于我们预测的0.26元。这主要是由于：公司4季度产生了3.64亿元的资产减值损失。这包括：1)提取1,538万元的固定资产减值损失；2)因部分矿山储量负变，经减值测试，提取2.03亿元的无形资产减值损失；3)提取1.11亿元的在建工程减值损失。如果扣除以上计提因素，则公司的盈利与我们的预测较为一致。

　　基于以上因素，我们将公司投资评级由“买入-A”下调至“增持-A”，并给予9.5元的12个月目标价；相当于25倍的2010年动态市盈率。