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　　南京证券发布研究报告指出，黑牡丹09年纺织业务成功实现扭亏，贡献净利润约2857万元。近期纺织行业的整体估值有所提升，虽然公司纺织业务的占比很少，但是公司以纺织出身，公司品牌知名度较高，行业估值提升对公司股价有一定的刺激作用。

　　公司目前的估值在房地产开发企业中偏高。南京证券认为可以给予公司一定的溢价，一是公司的基建和安置房建设业务增长稳定，基建业务的估值应高于行业整体；二是土地一级开发初步意向已经确定，公司作为新北区政府的资本运作平台，承载的功能已经超越简单的房地产开发企业，商品房开发的估值也应高于行业整体。公司业绩增长稳定，并在未来有一定弹性，属于可攻亦可守的投资品种。

　　南京证券维持“推荐”评级。目前股价对应10年-11年的动态PE分别为30倍和23倍。估值偏高，需要时间消化。鉴于公司基建和安置房业务的稳定增长，纺织业务逐渐好转，一级土地开发和商品房开发在未来创造的业绩弹性，建议短期观望，中长期持有。（张勤峰）

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