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　　兴业证券发布研究报告指出，国电电力2009年销售收入同比增长18.29%，主要是因为合并英力特集团，扣除这部分新增化工业务外，实际主营业务收入增长10.4%。综合毛利率在电力业务毛利率回升的带动下回升7.8个百分点，但由于煤价回落幅度低于此前的预期，因此其电力业务毛利率也低于此前预期。

　　从2009年来看，国电电力已经初步形成了围绕发电主业的多元化布局－即多种发电方式（火、水、风、太阳能）、其上游原料（煤炭、风机、多晶硅）、及其下游用户（多种化工），未来有望多点开花。

　　按照当前的原料成本、及公司项目进度，兴业证券预计2010-2012年公司摊薄后的每股收益分别为0.16元、0.24元、0.36元，对应分红除权后的股价PE为22倍、14倍、10倍，给予“推荐”评级。 （张勤峰）

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