新浪提示:本文属于研究报告栏目,仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,新浪不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。
公司主营饲料和种业。发行前总股本为34,000万股,本次发行6,080万股,主要用于增加公司饲料和种子产能。其中邵根伙先生持股17,832万股,占发行后总股本的44.49%,为本公司控股股东及实际控制人。
饲料:预混料销量第一。公司专注高毛利的预混料业务,2005-2008年预混料全国销量第一,预计公司2010-2012年饲料销量为113.3、136.8、163.1万吨,贡献净利亿2.03、2.47、2.98亿元。
种业:技术领先。公司自培玉米种子农华101和水稻种子天优华占将分别于2010年和2011年参加国审,预计种子业务2010-2012年合计实现收入2.81、6.26、7.63亿元,对应净利0.56、1.25、1.52亿元。
预计公司2010-2012年全面摊薄后EPS为0.80、1.13、1.36元,2009-2012年净利复合增长率为25%。给予公司2010年35-40倍市盈率,则对应价格区间为28.00-32.00元。
风险提示:原料价格波动、养殖行业疫病、公司产能销量扩张速度低于预期、公司股权较为分散风险。