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　　锡业股份公告09年净利润同比增长471%至1.34亿人民币，盈利同比上升主要是得益于资产减值损失和财务费用分别较上年大幅减少2.87亿元和1.3亿元。09年净利润比我们的预测低29%，主要是09年4季度净利润环比大幅减少64%，这可能是由于市场需求减弱使得公司产品销量下降。公司公布每10股派发现金红利1元。我们将2010-11年盈利预测分别下调13%和7%，由于配股摊薄的原因，每股收益预测分别下调28%和24%。锡业股份是全球最大的锡生产商，公司所在地以及郴州地区也有较多的锡以及其它金属资源，我们相信公司会充分利用自身的技术和规模优势进行扩张。我们预计今后锡市场基本面将进一步改善，但由于盈利预测下调以及A股有色金属公司估值下降，我们将目标价格由49.00元人民币下调为27.3元。我们对该股维持买入评级。