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利润稳步增长。报告期公司实现营业总收入19064.40万元,较去年同期增长21.83%;实现营业利润4575.01万元,较去年同期增长13.08%;实现利润总额5124.86万元,较去年同期增长21.62%;实现归属于母公司股东的净利润4457.05万元,较去年同期增长28.99%。
干扰素系列产品实现收入增长26.62%。公司在干扰素领域具备较强的竞争优势,其中“安达芬”是我国第一个国产化干扰素α2b产品,在2008年国内重组人干扰素市场,主导剂型注射产品类公司排名第六,其他非主导剂型如栓剂、滴眼液和乳膏等安科均位列销售额前三;2009年,公司干扰素系列产品实现收入8515.76万元,较去年同期增长26.62%;同时,干扰素系列产品也是公司最重要的收入和利润来源,2009年干扰素实现收入占公司总收入的比重为44.78%、实现毛利(7250.56万元)占公司总毛利比重为52.86%。
生长激素系列产品实现收入增长15.28%。2009年公司生长激素产品实现收入3555.73万元,较去年同期增长15.28%;生长激素实现收入占公司总收入的比重为18.70%,实现毛利3036.55万元,占公司总体毛利的比重为22.14%;相对于干扰素市场,生长激素目前应用范围较小,市场空间更为广阔:目前临床上生长激素被批准的适应症也在逐步增加,公司生长激素又取得烧伤适应症生产批件(国内仅有两家企业获得),因而,未来生长激素有望获得更快的增长。
中药业务实现利润增幅超过100%。报告期内子公司安徽安科余良卿药业有限公司实现营业收入3666.07万元,同比增长18.36%;实现净利润479.48万元,同比增长110.61%;报告期内,公司强化了“中华老字号”的品牌优势,实现外用药的发展战略,公司按剂型和品种进行了明确定位,获得良好效果:橡胶膏剂产品营业收入3440.83万元,较去年同期增长25.68%(其中活血止痛膏各规格累计营业收入2621.70万元,占全年营业收入的71.51%,较去年同期增加31.49%);由公司提出的活血止痛膏质量标准已被2010年版《中国药典》收载,也充分显示了公司在活血止痛膏市场的影响力。
公司具备一定的投资价值。从整个行业的情况来看,虽然干扰素和生长激素都是较为成熟的品种,但是随着产品本身的升级、不发达市场对这类产品需求的增长,这类成熟产品仍有较大的增长空间特别是在欠发达市场;从公司的情况来看,各业务均保持较好的发展态势,因而未来几年有望保持较快的发展势头,预计2010年——2012年的EPS分别为0.69元、0.86元和1.08元,对应的PE分别为58倍、46倍和37倍,给予公司“中性”的投资评级。