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　　公司合理价值区间在18.8元-20.8元，交易性机会已不再：按照新股本8.3个亿计算，公司公告中披露10年盈利预测为1.18元(业绩承诺为1.14元)可作为公司10年保守预测。我们按照1600万吨产量，煤价上涨13.6%得到公司中性业绩预测为1.22元/股。乐观预测基于产量1650万吨，煤价上涨16%，为1.30元/股。结合行业平均相对估值水平及公司稍差的成长性，我们给予公司2010年动态市盈率16倍，对应保守、中性、乐观价格分别为18.8元、19.5元、20.8元。我们认为目前市场价格已基本反映了现有资产盈利能力，短期空间有限。