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　　09年实现EPS0.86元。

　　09年五粮液实现酒类收入100个亿，同比增长28%；实现净利润32.4亿元，合EPS0.855元，同比增长79%。公司通过酒类相关资产的注入和关联交易的基本解决，实现了利润的大幅增长。上述业绩符合公司之前的业绩预告。

　　合理价格37.7元，维持“推荐”。

　　我们预计10-12年EPS分别为1.26、1.51和1.72元，其中对10、11年EPS分别上调3%和1%，目前股价对应动态PE分别为22、18和16倍。按照10年30倍市盈率估计，合理价格在37.7元，相对目前股价还有30%以上空间，我们继续维持对五粮液“推荐”的投资评级。