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五粮液:利润回流 估值已处于底部

http://www.sina.com.cn  2010年03月30日 16:26  国信证券

  新浪提示:本文属于研究报告栏目,仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,新浪不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。

  09年实现EPS0.86元。

  09年五粮液实现酒类收入100个亿,同比增长28%;实现净利润32.4亿元,合EPS0.855元,同比增长79%。公司通过酒类相关资产的注入和关联交易的基本解决,实现了利润的大幅增长。上述业绩符合公司之前的业绩预告。

  合理价格37.7元,维持“推荐”。

  我们预计10-12年EPS分别为1.26、1.51和1.72元,其中对10、11年EPS分别上调3%和1%,目前股价对应动态PE分别为22、18和16倍。按照10年30倍市盈率估计,合理价格在37.7元,相对目前股价还有30%以上空间,我们继续维持对五粮液“推荐”的投资评级。

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