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　　新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　非晶合金带材扩产项目如期投产：

　　公司25日公告称，其前期募投项目“年产4万吨非晶带材及制品项目”二期3万吨生产线，其中2万吨产能已于2010年3月25日正式投产，剩余1万吨生产线正在进行最后的冷调试和热调试，计划于4月20日正式投产。

　　二期3万吨生产线在一期基础上，继续提升装备水平、优化工艺路线。经过热试，其生产系统可靠性和稳定性已基本达到设计要求，非晶带材产品的物理和力学性能已达到设计指标，具备了连续生产条件。公司非晶带材的顺利扩产，终于兑现了其对证券市场多年的承诺。

　　质量已能满足需求，成本即将低于硅钢：

　　据测算，安泰科技生产的铁基非晶合金带材，其原材料成本与传统的硅钢接近，但加工流程大大简化。因而估计当该材料产量突破2万吨后，其成本将低于取向硅钢。而在较理想情况下，该材料对硅钢的替代重量比是1:1。因而以其制成的配电变压器，届时成本将接近乃至略低于同类的取向硅钢铁芯变压器。成本的快速下降为长期铁芯材料在变压器及变频器、逆变器等相关领域对取向硅钢的全面替代创造了条件，打开了市场的成长空间。

　　结合公司公告信息，以及我们此前对下游变压器生产厂的调研，公司此前1万吨线的带材质量已经可以满足国内电网对非晶合金变压器铁芯材料的要求。以安泰带材制成的非晶合金变压器，电气性能达到SH15标准，抗冲击能力超过进口产品。

　　公司目前在手订单饱满，估计全年生产2万吨左右，贡献EPS0.2元。而考虑到后续扩产，此后2年产量预计为：2.8万吨和5万吨。

　　节能与新能源产业链顶端的明珠，2012年将迎来下一轮业绩爆发：

　　安泰科技09年传统业务处于行业低谷期，下半年起走出底部快速回暖，预计这一部分的净利润10年将有50%左右的增长。我们维持公司10、11年EPS分别0.81元，1.02元的预期。维持“增持”的投资建议。

　　扩产项目的顺利进行，加强了我们对于后续6万吨项目于2012年投产并带动新一轮业绩爆发的信心。我们看好公司的行业地位和中长期成长性，并相信安泰科技将会迅速在节能与新能源领域取得突破，成为快速扩张的产业链顶端的明珠。