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　　中国核电迎来大发展，预计至2020年核电总投资规模为12500亿元，其中核电设备约5300亿元。预计修改后的《核电中长期发展规划》将提高核电发展目标为：至2020年核电累计装机8500万千瓦，在建3000万千瓦，较目前已建913万千瓦、在建1300万千瓦新增9300万千瓦。

　　2011年我国核电HVAC设备将进入集中交货期，09~12年国内市场需求复合增长率约为60%。根据我国目前在建和拟建核电站规划，2014~2016年将出现核电站竣工高峰，未来5年核电设备累积交货金额约为2431亿元，其中核电HVAC设备约50亿元，年均10亿元左右。

　　南风股份在国内核电HVAC市场处于龙头地位，是行业最佳投资选择。目前核岛HVAC设备南风市场占有率为75%左右，由于公司具备国家级实验室、核级焊工、打包销售模式等竞争优势，对手短期无法复制，公司将长期处于龙头地位，充分享受国内核电HVAC市场高速发展。保守预计10~12年公司核电业务销售收入分别为2.4亿元、4.9亿元和6.3亿元，同时公司具有很强定价能力，可保持较高盈利水平。

　　预计南风股份2009年到2012年全面摊薄EPS分别为0.51元、0.90元、1.44元和1.77元，复合增长率41%。国内核电HVAC设备市场需求迎来高达60%的年均复合增速，公司将长期处于行业龙头地位。由于核电行业高速发展的确定性，我们认为给予40倍估值是比较合理的；考虑公司流通市值较小，享受创业板估值溢价，其他业务给予25倍PE。我们认为公司未来一年目标价为55元，较目前价位仍有30%以上空间，首次给予“强烈推荐”评级。