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　　汾酒今年开始与北京盛初营销咨询公司进行战略合作。

　　近期，山西汾酒在成都糖酒会期间，举办了新商业模式培训大会，由业内著名的北京盛初营销咨询公司总裁王朝成主讲，同时，汾酒也从今年起与盛初签订战略合作协议。

　　中国白酒的“金字塔效应”，次高端白酒迎来机遇。

　　消费品行业的一般规律——“金字塔效应”，盛初预计，200-500元/瓶档次的白酒市场将由2009年的200亿元扩大到500亿元。我们也在年初判断，今年中端白酒仍是重点，二三线白酒高增长持续，与上述观点基本相符，不过，今年以来高端白酒的颓势仍是超出我们预期。

　　打造汾酒的新商业模式。

　　盛初同时也认为，中国白酒将进入香型高端多样化格局，清香龙头汾酒将迎来良好的发展机遇。盛初重点介绍了将打造的汾酒新的营销模式的构想。我们认为，盛初的合作，有望使汾酒的营销改革如虎添翼，更进一步。产品线的梳理、品牌的定位、区域市场的培育、扁平化和市场驱动型渠道模式的打造等等，让人对未来汾酒的持续高增长充满想象。

　　盈利预测和估值探讨。

　　我们看好公司与盛初的合作，也对汾酒未来5年的持续、快速增长有信心。预计09-11年的每股收益分别为0.94元、1.31元和1.67元，给予“推荐”评级。

　　股价催化剂：1季度业绩大幅增长、集团资产注入等等。