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业绩符合预期,收入结构持续优化。
皖新传媒2009年实现营业收入25.4亿元,同比增长5.4%,净利润2.76亿元,同比增长9.6%,EPS为0.30元,业绩完全符合预期。净利润增速超过了收入,原因包括:(1)教材教辅的毛利率提升1.7个百分点,至29.9%;(2)教材教辅业务收入同比下滑,而一般图书营收快速增长,使得收入结构发生改变,教材教辅营收占比从56%下降到50%,而一般图书营收占比从35%上升到41%。
一般图书的毛利率高出教材教辅7-10%。综合以上两点,皖新传媒2009年的综合毛利率较2008年提升0.8个百分点,至33%。(3)费用控制效果明显,2009年管理费用2.15亿元,较2008年的2.13亿元,仅增长了0.8%。