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　　2009年业绩略低于预期：深高速公布2009年业绩：收入达到人民币14.42亿元，同比提高35.6%；净利润5.4亿元，对应每股盈利0.248元，同比增长7.4%，低于我们预期6.3%，主要由于财务费用高于预期所致。公司宣布期末股息每股0.12元，对应48.4%的派息率。

　　盈利预测调整：由于机荷东高速2009年四季度开始并表，我们分别上调深高速2010、2011年收入预测19.0%及18.4%，上调成本预测26.5%及26.2%，并根据高企的财务成本上调2010、2011年财务费用预测4.8%和3.8%。综合而言，分别下调2010、2011年盈利预测3.5%和3.8%至人民币每股0.263元和0.270元。

　　估值与建议：目前A股股价对应高达24.1倍2010和23.4倍2011年市盈率，对应的2010年现金分红收益率只有2.1%，估值处于A股高速公路板块最高端，大盘不稳时防御性弱。我们维持A股“中性”的投资评级。