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　　蓝帆股份是国内PVC手套龙头。公司拥有41亿支/年的PVC手套产能，产品医疗级品率超过90%。09年公司实现销售收入4.78亿元，净利润5985万元。

　　PVC手套需求稳中有增。2008年，一次性PVC手套在美欧日三个主要市场的总需求量为713亿支，2002-2008年的年复合增长率为10.58%，预计主要市场的潜在需求量为904.16亿支/年，而未来国内市场以及食品等领域仍然存在百亿支级别的市场空间，同时PVC手套有替代乳胶手套的趋势。

　　蓝帆股份定位高端市场。PVC手套生产企业绝大部分在中国，目前医疗级产品供不应求，利润水平相对较高；蓝帆股份通过“高端化、差异化”的竞争策略，现已发展成为龙头企业，目前医疗级手套生产规模居全球第三。

　　公司拥有技术优势、规模优势和区位优势。公司在配方、工艺流程、生产控制等方面优势明显，产品的医疗级品率超过90%，远高于行业平均水平。公司规模效益显著；所在地淄博市气候适宜生产，原料资源丰富。

　　募投项目解决公司产能瓶颈，并进一步增强公司竞争力。公司近年来开工率始终维持高位，21亿支/年生产线完全达产后，公司产能将达54亿支，规模优势明显。而技改项目和研发中心建设项目将提升公司技术实力，节本增效。

　　建议询价区间22.7~27.3元。预计公司2010~2012年摊薄EPS分别为1.01、1.19、1.35元，考虑到超募资金可能用于进一步扩大产能，而公司在食品行业及国内市场的开拓也使得业绩存在超预期可能，我们给予公司2010年25-30倍PE的估值水平，对应股价为25.2~30.3元，建议询价区间22.7~27.3元。