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　　出售平高股权带来大额投资收益。2009年，公司当年新增销售订单25.07亿元，同比增长9.85%；实现营业收入18.89亿元，同比增长23.46%；实现净利润9.50万元，同比增长174.31%；实现扣除非经常性损益后的净利润3.17万元，同比增长20.28%。基本每股收益2.16元，同比增长173.42%，扣除非经常性损益后的基本每股收益0.72元，同比增长20%。公司投资收益主要为出售平高股权所得。分红方案为每10股派1.8元现金(税后)。

　　互感器和电容器增长最快。公司主营业务收入为18.89亿元，同比增长23%。分产品来看，高压开关同比略有下降，电力自动化保护设备增长9.66%，较为平稳。而高压互感器和电力电容器产品是收入增长的主要拉动力，分别增长33%和54%。

　　公司综合毛利率上升2.28个百分点至44.56%。其中电容器和高压开关毛利率上涨较多，分别为45.74%和45.30%，分别为7.26个百分点和6.47个百分点。毛利率上升主要是由于原材料价格下降及公司产品规模扩大所致。

　　海外市场和智能电网领域是未来公司发展重点。公司未来的方向一是采取积极的海外推进措施，实现海外布局；二是加快智能电网布局。

　　为迎接智能电网发展所带来的商机，公司董事会已经通过了建设数字化变电站及高压动态无功补偿系统装置产业化项目。通过该项目的建设，将形成SVG和数字化变电站系统装置大规模产业化的生产能力。该项目总投资2.28亿元，资金来源为公司自有资金。

　　预计在2012年完全建成后，可形成年产1000套SVG高压动态无功补偿系统装置、800套SHR5000数字化电站系统装置的生产能力。

　　盈利预期。不计出售平高股权带来的投资收益，我们预计2010年和2011年公司的每股收益为0.96和1.14元。公司未来产品储备丰富，同时公司资金充裕，维持公司推荐的投资评级。