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　　基础建设的提速将加快漳州开发区楼市的繁荣。借助国家振兴海西机会，开发区各项基础工程建设正在加速推进。厦漳跨海大桥和厦漳海底隧道的规划建设将使开发区与厦门实现同城化，开发区楼市前景一片光明。

　　公司现有项目占据开发区最佳地理位置，热售可期。根据测算，公司现有项目预计将为公司贡献每股权益净利润0.8元。

　　公司在漳州潜在项目资源丰富，漳州有望成为公司的又一个“蛇口”。

　　开发区待出让住宅用地面积和商业用地面积尚有8826亩和1848亩，公司的策略是择优，后续计划获取土地面积约254万平米。粗略测算，预计这些潜在项目将为公司贡献每股权益净利润3元，考虑贴现后，增厚公司NAV1.7元。

　　经营思路转变催化公司快速成长。从08年开始，公司在地产业务方面的思路出现了转变，开始强调快速周转，借助09年楼市的回暖，公司地产业绩出现了跳跃式的增长，快速拉近与万科、保利和金地等企业的距离，公司正进入成长快车道。

　　公司还有一大亮点在于大股东资源优势。除了漳州开发区，公司大股东在深圳蛇口尚有建面约200万平米的优质项目资源。大股东资源优势免除了公司拿地之忧，公司在土地市场上可以采取更加理性的策略。

　　测算得出，在不考虑增发的情况下，公司现有资产的每股NAV为21.88元，考虑增发后(假定增发价格28.12元/股，发行1.78亿股)，每股NAV为22.76元。在考虑了漳州和蛇口的潜在项目后，在不考虑增发情况下，公司每股NAV为29.4元，考虑增发后，每股NAV为29.57元。

　　我们预计公司09-11年EPS分布为1.0元、1.3元和1.7元，对应PE(3月17日收盘价)分别为24X、18X和14X。增发摊薄后，公司09-11年EPS将分别为0.91元、1.17元和1.54元。在公司业绩快速增长可期的情况下，当前公司估值尚处于较低水平。在考虑了漳州和蛇口潜在项目后，公司当前股价更是仅有NAV的81%。首次给予“买入”评级，参考公司NAV，给予6个月目标价29.4元。