点击查看最新行情

　　新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　2009年1月，公司向三胞集团、南京盛亚、江苏苏豪、银威利等四家公司非公开发行股份，收购完成后，控股股东三胞集团所从事的IT 连锁业务全部注入上市公司，消除了与发行人IT连锁产业的同业竞争。三胞集团持有公司的股权比例也由2008年底的19.86%提高到26.33%。

　　2009年，公司实现收入107.52亿元，同比增长30%；归属于母公司净利润19833万元，同比增长37%；实现每股收益0.45元。增长的主要原因：公司主营业务收入增长30%，其中连锁主业收入82.70亿元，增长37.4%；销售毛利率9.2%，提高1个百分点；费用控制得当；少数股东权益减少。

　　2009年，公司整体收入规模107.52亿元，在各项业务中，电子商贸占收入和主营业务利润比重为76.92%、74.25%，是公司未来发展重点。

　　宏图三胞发展情况：公司现有170家门店，分布在30个城市。未来发展将从沿海逐步向中部走；在现有的一、二线城市继续发展，向新的二线城市发展，未来向三线城市发展。在销售模式方面，公司主要采取的是购销同时也在发展其他利润率较高的销售模式，通过核心定制、买断包销、OEM等多种方式与供应商直接合作。与电脑城和传统家电连锁相比，公司主要的优势在于专业背景和更为精细化的管理，基于服务和应用需求为主的增值服务能力。2009年10月开始的这次增发仍在进行中，已经在资料审核阶段，预计2010年完成。定增募集资金新开150家店，主要分布在华东、华南地区，预计分2-3年新开。

　　预计2010年、2011年EPS分别为0.47元、0.61元，未来两年30%增速可期。按照2010年EPS0.47元， 参考26倍市盈率，加上华泰股权的资产价值每股5.79元，总体给予目标价18元，“增持”评级。