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　　金枫酒业(600616)经过重组后，2009年以黄酒产销为主业，故所有财务指标与2008年不具可比性，但低于此前我们对EPS0.46元的预期。2010年主要考虑到公司将借助世博发力销售，特别是对江苏和台湾等市场的拓展预期，我们维持对公司净利润增长约80%的预测，但由于2009年业绩低于预期，故EPS从0.82元下调为0.72元，与目前股价对应PE为25倍左右，维持“强烈推荐”的投资评级。 

　　具备五大积极因素：

　　我们认为，在五大积极因素的支持下，未来公司稳步发展基础得到夯实。 

　　第一，降低成本。2009年公司提高了主打产品之一“和”酒的自酿基酒比例，三年陈达90%以上，五年陈为60%-70%，由此降低了成本。 

　　第二，大抓客户。公司强化销售队伍建设和经销商管理，紧抓主流终端客户。 

　　第三，借力世博。公司为2010年上海世博会黄酒行业项目赞助商和特许商品供应商，为未来品牌增值赢得了时机，公司专门制定了世博媒介推广计划和市场铺货计划。 

　　第四，科研突破。公司加大科研开发力度，为企业后续发展储备能量；2009年公司获得了有机黄酒产品认证证书，检测中心获得了CNAS国家级实验室认可证书。 

　　第五，产能扩张。公司10万吨黄酒技术改造项目于9月实施，预计2010年8月底竣工。 

　　不过，我们认为公司也面临一定的消极因素。首先是全资子公司收入利润均有减少。为加快主业发展，推进商业模式转型，公司通过组建销售分公司，对石库门和华光两家全资子公司实行统一销售运营和市场维护，两家公司的盈利模式及单体财务报表数据与上年相比发生较大变化。