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　　业绩符合预期——09年三季度盈利见底。

　　公司2009年营业收入39亿元，归属母公司所有者的净利润1.35亿元，同比下降90.64%；实现每股收益0.10元。公司在去年三季度盈利见底。尽管四季度销售/管理费用季度环比上升三千万元，但营业利润减亏增盈超过两千万元。

　　盈利复苏——躲不开、测不准的周期。

　　从历史运价数据来看，目前1.7万吨MPP期租水平略高于03年底8250美元/天的水平。而04年底多用途船的期租水平就恢复到13700美元/天。

　　尚难判断运价快速上涨的历史何时重演，毕竟这一轮全球经济调整更加艰巨。我们2010年的盈利预测较市场低，投资人需对此有所准备。

　　长期趋势确定，维持“谨慎推荐”评级。

　　我们预测公司2010年EPS为0.23元，2011年EPS0.58元。初步测算周期中部(Mid-cycle)每股收益0.90元，未来运价上涨将成为股价催化剂，但时点尚难判断。