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　　公司业绩超预期。公司实现净利润17.76亿元，基本每股收益0.78元，均超过我们的预期。公司营业收入增长29.93%，利润大幅增长111.24%，净利润增幅大幅超过营业收入增幅，主要原因在于，一是2009年冲回减值准备2.74亿元(折合每股0.11元)；二是2009年财务费用同比减少0.73亿元。

　　公司全年销售快速增长，2010年业绩确定。2009年公司实现销售面积196.69万平方米，销售金额210.83亿元，分别比上年增长77.56%和84.89%，其中结算面积116.35万平方米，结算金额为116.63亿元。报告期末，公司尚有可供结算资源达到123.60亿元，超过2009年全年营业收入，2010年业绩有保障。

　　给予公司“增持”的投资评级。我们预计公司2010-2011年的每股收益分别为1.05元和1.38元，对应的市盈率分别为13.11倍和9.98倍。我们维持公司“增持”评级。