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事件:近日宝钢股份召开了投资者见面会。
点评:在会上,我们了解到宝钢股份一季度业绩或将超预期。一季度其下游需求旺盛,订单饱满,价格上涨,成本略有上升但仍处于低位。因此其一季度业绩同比(比上一年同期)、环比(比上一季度)都将有大幅增长。我们预计,2010年一季度宝钢股份每股收益在0.20元以上。
以目前宝钢股份订单踊跃的情况来判断,我们预计其4月份的出厂价将继续上调,以反映旺盛的下游需求和成本的上升。尽管面临铁矿石等原材料价格上涨,我们预计二季度其盈利仍将向好。
关于铁矿石谈判,宝钢股份认为铁矿石长协价模式仍将维持原状。去年宝钢股份的长协履约率高,今年仍能获得100%长协比例,拥有成本优势。二季度起宝钢股份将对矿石涨幅进行预提,这反映了其对二季度盈利的乐观预期。
此外,我们判断宝钢权证行权值得期待:首先,宝钢股份在态度上对于行权是乐见其成的,也乐于把优良的基本面情况反映到股价中;其次,宝钢股份一季度及上半年盈利状况好;再者,根据以往50%左右的分红比例,分红后行权价会降至12元以下。
我们重申对于宝钢股份的重点“推荐”。理由有以下五点:第一,一季度业绩超预期;第二,精品板材高盈利水平;第三,长协矿成本优势;第四,行权预期;第五,兼并重组题材等都将支持股价有出色表现。