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　　公司09年营业收入同比增长39.08%，归属于母公司的净利润同比大增674.19%。其中4季度实现EPS0.26元，占09年业绩一半以上，主要原因是除了核苷酸涨价因素外，苏氨酸和利巴韦林价格快速上涨也贡献了可观收益。

　　核苷酸等调味品业务大幅增长。调味品目前是公司规模最大的业务，09年同比大幅增长64.64%至7.13亿。公司目前呈味核苷酸出厂价约170元/Kg，而反倾销保证金的征收使得进口核苷酸成本提高，市场供需紧张，我们预计近期价格还将有所上调，毛利率进一步提升，10年销量有望达到6000吨；苏氨酸等饲料添加剂业务平稳增长。

　　苏氨酸09年同比增长12.54%，受益于4季度价格快速上涨，全年毛利率达到20.16%，创下历年新高。预计未来苏氨酸价格将保持在一个合理可观的水平. 

　　利巴韦林等生化药业务恢复增长势头。09年销售收入约3亿，同比增长28.43%。其中，抗病毒原料药利巴韦林09年下半年以来价格急剧攀升给我们带来了惊喜，目前市场价格有所回调，但仍维持在450元/Kg高位。

　　参股广发证券带来可观股权投资收益。公司持有广发证券614万股(换股前)，目前其股价高达52.70元。据此测算，该部分账面市值高达3.90亿，折合每股0.75元，收益较为可观.    维持推荐的投资评级。在不考虑广发证券投资收益的前提下，假设10年核苷酸均价为16万/吨，6000吨销量，我们预计星湖科技10-12年的EPS为0.66、0.89和0.96元，维持推荐的投资评级。