新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　公司发展战略清晰，增长明确：公司管理层优秀，发展战略清晰，我们认为以下4个方面将确保公司实现快速发展：①聚焦制药主业发展：公司逐步剥离非主业资产，聚焦制药主业发展，提升盈利水平；②推进基本药物独家品种销售：三九胃泰和正天丸进入基本药物目录基层版，公司组建了基本药物部门推进销售，在各省招标价格与往年相比有所上升，我们认为2010年下半年开始将会实现放量增长。③实施皮肤药品类规划：公司2010年将推出皮肤药品类规划，复制感冒灵系列成功模式，以皮炎平为核心的皮肤药系列产品未来3年增长加速；④外延扩张：公司通过收购获得好的品种，纳入公司品牌和销售网络，补充现有业务发展。2009年收购的华蟾素系列产品将在2010年实现50%的快速增长。

　　感冒灵系列增长超预期，上调2010年盈利预测，上调目标价至32.2元：我们的盈利预测考虑到：2010年感冒灵单产品销量增长约10%，价格提升5%，收入增长15%-20%，小儿感冒系列保持100%以上的高增长。预计整个感冒灵系列2010年收入增长将达到30%，超过我们此前预期的20%，假设公司费用率保持稳定，我们上调2010年每股收益至0.92元(原预测为0.89元)，维持2011-2012年每股收益1.16元、1.45元，同比分别增长27%、26%、25%。华润重组完成后公司每年业绩都超市场预期，我们认为2010年公司净利润增速仍有可能超过30%，若2010年公司外延扩张顺利，2011-2012年净利润增速也有超预期增长，我们给予公司2010年35倍预测市盈率，上调目标价至32.2元，维持增持评级。