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　　新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　国信证券分析师发表研究报告指出，公司在出版发行领域拥有出众的管理运营能力，预计公司2009-2011年EPS分别为0.52元、0.67元和0.62元，相对于传媒行业2010年平均59倍的PE，公司目前估值处于行业的低端，故维持其“推荐”的评级。分析师认为，公司股价表现的催化剂包括：进一步的对外扩张(包括出版领域的横向扩张，存在收购其他媒体资源的可能)，以及存量内容资源的重估。

　　公司近期通过决议，以成立合资公司的方式，对中国文联直属的中国文联出版社、大众文艺出版社实施资产重组。目前关于重组细节并没有明确，但分析师预计，公司在合资公司中的持股比例在51%-80%之间，投资规模将达到4200万元以上。公司目前账面上还有充足的现金，本次增发一旦完成，通过增发资金对现有资金的置换，将使得能用于收购的资金非常宽裕，故其能量不可低估。

　　从投资回报率的角度看，按照12%-18%的ROE计算，参照之前公司出资规模的假设，对应的净利润约为500-800万元，因而预计此次重组事项将增厚公司净利润幅度1.7%-2.7%。

　　分析师指出，虽然本次整合对公司业绩增厚程度较小，但其后续整合效果值得关注。时代出版的渠道能力和营销能力相对较强，这有助于提升“两社”现有图书的出版和销售。而两社的编辑和版权资源较为丰富，也能丰富时代出版图书的出版种类。分析师认为，整合能有效提升公司估值水平，因而其2010年仍有继续进行外延扩张的动力。