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　　维持“推荐”评级。

　　对于时代出版，因有之前《李鸿章全集》等项目的成功运作经验，我们认为，此次获得补助的11个出版项目，在商业上同样获得成功的可能性比较大(至少盈亏平衡)，从而把补助资金直接计入营业外收入，按照增发后股本计算，增厚EPS为0.08元，从而上调2010年净利润，上调幅度为13%，按照调整后的盈利预测，2009-2011年的EPS分别为0.52元、0.67元和0.62元，对应的PE分别为35、27和29倍，估值处于传媒行业低端，而众多项目获得首届国家出版基金，证明了公司的出版实力，而对于以内容为主的出版公司，强大的出版策划实力应该享有估值溢价。我们仍旧维持“推荐”的投资评级。