新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　公司2009年实现净利12.3亿元，同比小幅下降10%。考虑2010年钾肥行业景气度恢复，以及与集团合并后公司未来增长更为确定，我们维持其买入评级。

　　支撑评级的要点：公司2009年净利小幅下降主要是由于氯化钾需求低迷导致产品价格同比下滑32%和为促销改变销售政策导致销售费用大幅上升所致。全年公司仍实现了202万吨氯化钾销量，同比大幅提升。

　　考虑2010年国内外钾肥需求的恢复，虽然氯化钾价格不会有大幅提升，但产销量的增加将拉动公司2010年净利同比增长近50%。

　　评级面临的风险因素：盐湖集团新建综合利用项目进度和产品盈利能力低于预期的风险。

　　估值：考虑公司未来增长较为确定，我们将公司估值提升，给予其28倍2010年预期市盈率，结合摊薄后2.16元每股盈利，维持公司目标价60.50元和买入评级。