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　　金百灵投资 秦洪

　　昨日A股市场出现了震荡中重心迅速上移的趋势，一轮反弹升行情似乎拉开了序幕，而从以往经验来看，一旦市场回暖，那么，高含权股将成为大盘领涨的先锋。据此，将已公布2009年年报中有分配预案的个股列表如下，供投资者参考。

　　追棒含权股的动力

　　对于含权股来说，市场其实一直存在着较大的分歧，有观点就认为含权股其实类似于成熟资本市场的折细，改变的只是投资者账户所持有的股份数，但既不会改变公司的价值，也不会改变投资者所持有公司的股份数，因此，含权股的炒作与价值投资无关，只与市场的主题投资以及资金的偏好有关。

　　但从A股市场的历史走势来看，各路资金对含权股的追棒其实有着较强的群众基础，因为历史因素，大多数中小投资者的账户资金有限，因此，对高价股一直持有敬畏心态，也就是说，高价股的股性相对呆滞。这其实并不利于上市公司的再融资，所以，无论是从投资者的角度，还是从上市公司再融资的角度，通过送转增股本降低股价，以激活股价走势已成为A股市场上市公司做大做强的一个路径。事实上也的确如此，成长股的背后都是多次的送、转增股本，云南白药、贵州茅台、苏宁电器、置信电气等诸多耳熟能详的高成长股就是典范。所以，含权股的投资其实与投资成长的理念并不冲突。

　　也就是说，高含权股的背后隐含着市场参与各方对上市公司高成长的预期，毕竟只有高成长，才能够保证每股收益不因送转增股本而摊薄。基于此，有观点认为，年报中的高含权分配方案其实背后折射出上市公司董事会对其所服务的企业的未来业绩有高成长的乐观预期。也就是说，市场一度形成思维定式：高含权 = 高成长性，所以，各路资金对高含权股的追棒也有着一定的高成长股的价值基础。

　　高含权股有望成反弹先锋

　　当然，从以往经验来看，高含权股能否反复活跃，也与市场的氛围有着极佳的关联，因为只有乐观的氛围，市场人气才较为亢奋，才会有年报高含权股一枝独秀的表现。因此，高含权股历来是大盘弹升行情的领涨先锋之一。在2009年第一季度，高含权的次新股是沪深两市第一批创出上市新高的品种，大东南、东方雨虹等个股就是如此。因此，随着周三A股市场的大幅飙升，春节前的红包行情的观点渐得各路资金的认可，由此可见，高含权股的确有望在行情氛围相对乐观的背景下反复活跃，成为反弹先锋。

　　与此同时，从表格中可以看出，近期公布年报高含权股的品种的确存在着相对抗跌的走势，比如说东湖高新、宝新能源等品种，自公布高含权方案后依然分别大涨13.09%、9.67%，这本身就说明了高含权股得到了主流资金的青睐，而且并未出现所谓的利好兑现是利淡的现象，这就意味着高含权股存在着含权、抢权、除权后的填权预期，尤其是那些业绩高成长的个股。

　　当然，部分含权股由于行业或个股基本面的突发性的因素而一度走低，比如说卧龙地产、大龙地产，主要是因为地产行业在近期调控力度大，资金青睐度有所下降。而大龙地产也在近期有基本面的负面信息冲击，所以，一度急挫。但一方面由于公司目前静态市盈率较低，另一方面也由于近期的急跌释放了风险，故不排除有资金在近期利用大盘回稳的契机生产自救，从而为高含权股的涨升提供了新的生力军。

　　两个思路把握含权股机会

　　综上所述，目前对含权股主要有两个观点，一是当前反弹氛围乐观，为含权股的投资提供了极佳的契机。二是含权股有望成为未来一段时间A股市场涨升的先锋，不仅仅是近期因受利淡因素冲击的大龙地产等，而且还包括凯迪电力、东湖高新等基本面相对乐观的品种。

　　因此，在操作中建议投资者密切关注高含权的走势，其中可以分为两个思路来把握投资机会，一是根本业绩与成长性以及超跌的思路来把握现有的含权股投资机会。比如说东湖高新、大龙地产以及凯迪电力，其中凯迪电力的生物质能发电，前景乐观，可积极跟踪。二是从目前A股市场尚未公布年报的品种中寻找有望高含权的品种，主要是那些高公积金、业绩成长性相对突出的品种。亿利能源、华泰股份以及部分中小板新股、创业板股票。

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