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　　年报业绩稍低于预期。

　　2009年公司实现营业收入29.41亿元，同比增长104.8%；实现归属于母公司所有者的净利润为55774万元，同比增长54.74%；基本每股收益0.49元，稍低于市场预期。

　　我们认为公司业绩低于市场预期的主要原因是四季度煤价上涨幅度过大，导致公司四季度业绩低于预期。公司的煤炭全部来自于市场，部分从越南进口，09年4季度煤价上涨导致公司2009年四季度毛利率环比下降3个百分点为27.05%，净利润环比下降32.5%。

　　我们预计公司2010年、2011年的每股收益分别为0.42元、0.75元。

　　我们认为公司2010年业绩的下降是暂时，2011年将重回增长。公司独特的激励机制(管理层持股)和管理体制(民营企业)是公司长期增长的保障。公司丰富的储备项目为未来长期成长打下坚实基础，因此我们看好公司未来的成长趋势，维持“增持”评级。