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　　考虑到重组预期和成长性，我们维持“买入”投资评级。

　　在来水正常的假设下，我们预计公司2009、2010、2011年EPS分别为0.24元、0.7元和1.03元，以1月22日的收盘价17.93元计算，对应的动态市盈率分别为75倍、26倍和17倍。

　　公司主要看点还是在于资产重组预期及巨大的重组空间。在调结构和国资委鼓励央企通过资本市场推动并购重组，积极发挥资本市场融资作用的大背景下，我们看好公司的重组预期，而华电集团在西南地区丰富的流域开发权，为公司提供了一个巨大的发展空间。公司是典型的“大资产小市值”的股本，财务杠杆较高，而水电良好的现金流确保了公司财务风险的可控性。在这种情况下，考虑到水电资源的稀有性，如果从资产估值的角度考虑，我们认为公司在一定程度上被低估。同时，公司自身良好的成长性，为公司股价提供了较好的安全边际。基于上述考虑，我们继续维持公司“买入”的投资评级。