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　　净利润同比增长7倍。2009年公司实现净利润约50亿元，同比增长约714%，实现每股收益约1.6元，净利润增速超过我们此前预期约10%。公司净利润实现同比大幅增长的最重要原因在于信贷拨备的同比大幅下降，2008年4季度公司进行了一次性大额拨备计提。

　　以量补价，净利息收入同比增长约3%。2009年公司贷款余额和存款余额同比增速分别为27%和26%，但增速仍慢于行业33%和28%的平均水平。09年4季度末，公司净息差为2.47%，同比收窄55个基点。09年全年，公司通过以量补价实现了净利息收入的小幅正增长。

　　大额核销使公司能够轻装上阵，实现未来几年的高速增长。资本充足率达标后公司业务经营有望实现突破性进展。平安入住有利于公司长期发展，但短期的磨合存在不确定因素。预计公司2010、2011年净利润增速分别为35%和25%，对应09年、10年16.4倍和12.1倍PE，2.5倍和2.2倍PB。绝对股价相对安全，但在银行板块中优势不明显，维持中性评级。