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　　实木复合地板行业增长潜力大。全球实木复合地板年消费总量约2.3亿平米，我国仅7800万平米。在发达国家和地区，实木复合地板年增速5-7%，高于GDP增速；我国实木复合地板市场占有率在大型城市仅17%，年均增速50%。国内外市场空间均十分广阔。

　　出口规模业内第二，OBM业务异军突起。公司专注于实木复合地板领域，内外销比例为2：8，当前出口额市场占有率为5.02%，位居行业第二。内销采取OBM模式，毛利率则高达38%。伴随内销业务发展，OBM业务比重逐步加大，已占公司总收入的41.2%，为公司长远发展壮大打下了坚实基础。

　　定价区间9.7-11.7元。公司未来2年增长较为明确，我们预测09-11年全面摊薄后EPS分别为0.25元、0.39元、0.53元。综合比较，我们认为可以给予公司2009年39X-47X市盈率，则对应价格区间9.7-11.7元，取平均值则为10.7元。

　　风险提示：1、外需回暖慢于预期；2、人民币快速升值；3、出口退税率下调；4、募投项目不能按期投产。