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　　公司银行磁条卡业务可以保持较快增长。

　　一方面受益于银行卡渗透率仍处于较低水平，我国银行卡未来仍有很大发展空间，另一方面随着联名卡逐步盛行，银行卡已成为各种商业企业吸引客户、留住客户的重要手段，将带来人均持卡量的倍增。预计2010年我国银行卡磁条发卡量将增长25%，发卡量达到4.4亿张。由于行业竞争较为稳定，公司该业务将获得行业平均增速。

　　手机SIM卡容量升级带来单位价格上升。

　　手机卡是运营商最直接进行增值业务嵌入的平台，在未来数据及应用时代，运营商将会大力推行大容量手机卡。我们认为2010年手机卡将基本采购128K大容量卡，取代原来64K卡。由于128K卡单价是64K卡价格2倍以上，公司该部分业务2010年将实现快速增长。

　　EMV迁移、手机支付给公司未来快速增长带来契机。

　　储户维权逐步获胜，国内EMV芯片2010年将规模推出，国际EMV普及率已经较高及2010年世博会等因素都带来EMV迁移2010年逐步启动。我们预计2010-2011年银行IC卡发卡量将达到2000万张、1亿张，公司作为国内EMV较早进入银行合作体系厂家，将直接受益。手机支付是各运营商2010年重点推广的业务之一，公司作为中国电信手机支付重要合作伙伴，将受益中国电信手机支付推广。如果EMV迁移、手机支付规模化推广，将给未来快速增长带来契机。

　　盈利预测及投资评级。

　　我们预测公司2009-2011年净利润分别为0.959亿元、1.457亿元、2.112亿元，净利润增长率为18.19%、51.84%、45%，EPS分别为0.327元、0.496元、0.719元，公司2010-2011年业绩可以实现快速增长，综合考虑行业公司的整体估值，我们给予公司2010年40倍PE，目标价格20元。我们给予持有评级。