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　　公司业绩预增50%符合我们的预期。公司09年业绩增长主要归功于两个因素，一是公司下游需求迅速恢复使公司所处生产经营环境明显好转；二是在良好的市场环境中，公司募投项目高纯铝一期和电子铝箔一期顺利建成投产。

　　高纯铝二期5000吨和电子铝箔二期7000吨产能均有望在10年建成投产，届时公司高纯铝产能将达到3.5万吨，电子铝箔产能达到2.7万吨。我们认为，随着市场需求的进一步恢复和生产工艺的进一步完善，高纯铝和电子铝箔二期项目的建成投产预计较为顺利。

　　给予中性的投资评级。我们维持公司09-11年EPS为0.52、0.67、0.80元的盈利预测，考虑到公司目前估值水平已处于较合理的水平，我们给予公司中性的投资评级，6-12个月目标价为20元。鉴于公司未来两年产能进一步扩张、结构进一步优化以及公司产品具有较高的技术壁垒，我们依然看好公司未来的发展。