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　　发自广州《投资快报》

　　记者 张颖国

　　“又是一年好风景，落花时节又逢君。”每年到这个时候，市场总会出现一波漂亮年报行情，而当中又以高送转概念股最为火爆。分析人士认为，在年报行情即将展开，高送转方案还未出炉之时，提前布局正是时候。国泰君安表示，从高送转股的历史走势情况看，高送转方案公布前，市场走势最为强劲，而方案公布后和具体实施时市场热情通常会降低，高送转行情需要投资者提前布局。

　　高送转易受追捧

　　每年年初，当年报进入披露期的时候，市场资金会根据三季报情况，来挖掘高送转股。从近期市场热点情况看，具有高送转概念的个股正在掀起一轮炒作高潮，高送转预期对个股股价上涨起到明显的催化作用。

　　昨天，有高送转预期的东方园林(002310)借中标大合同之机涨停板，久其软件(002279)、宇顺电子(002289)、中材科技(002080)等有高送转预期的个股涨幅也均超过3%。不仅如此，去年年报中较高送转的个股深圳惠程(002168)当日强势封住涨停。

　　统计显示，在2005-2008年中，年报披露分配预案在10送5股以上的高送转个股，在12月初至第二年4月份的平均涨幅均高于同期大盘。2007年美的电器在每10股送10股派3.5元高送配计划实施前后出现暴涨，一个月左右累计上涨130%以上。可见，高送转股票行情明显强于大盘走势。

　　分析人士告诉记者，高送转概念股易受市场追捧，主要基于，一方面，公司推出高送转的分配方案表明，公司管理层对公司业绩的持续增长充满信心，增强了投资者的信心。另一方面，高送转的具有一定的稀缺性。统计显示，在目前两市1600多家A股上市公司中，会推出了高送转分配方案的公司只有十分之一左右。

　　而对上市来讲，高送转有利于公司今后的再融资计划，由于股本扩大，在增发和配股时有利于扩大融资规模，上市公司再融资时候增发价或者配股价比较低，这样的再融资方案也较易得到市场的认可，使公司容易募集到发展所需的资金，有利于公司的未来成长。

　　此外，一些有能力推出高送转的个股，其基本面情况良好，未来存在持续增长的潜力，具有长线的投资价值，得到了市场认可。还有就是，除权之后股价会降低，使得那些刚进入市场的投资者特别偏好此类个股。

　　业内人士认为，高送转概念股容易受到市场的追捧，主要是基于那些有高送转方案的上市公司，会激发出投资者对其未来的预期，投资者看好公司的未来，往往愿意进行追涨。

　　布局高送转要提前

　　从高送转个股的历史表现看，具有高送转概念的个股往往在分配预案出台前，即每年年初开始发力。业内人士告诉记者，每年A股都有一个高送转预期行情，具备高送转预期的个股通常都会受到市场热捧，但投资者需要提前布局此类个股。

　　以昨天涨停板的深圳惠程为例，公司在2009年2月27日公布年报，并决定以资本公积金转增股本，每10股转增10股，股价当天应声封涨停板，其后股价震荡攀升，30个交易内涨幅高达128%。

　　然而，在深圳惠程公布其年报的前期，股价就己经开始启动，从2月13日至年报之日2月27日的十个交易内，涨幅就己经高达38.58%。分析人士表示，在年报公布高送转之前买有高送转潜力的个股，到公布年报之日的这段时期称为之“潜伏期”，时间一般在年报披露前一个多月，当高送转被大多数人期待时，股价进入持续的拉升阶段，如果有大资金介入，一直持续到年报发布时，股价都会处于被资金追棒得“水涨船高”。

　　又如2008年报高送转第一股中兵光电(600435)，在去年1月15日公布的年报中，公司决定以资本公积金每10股转增10股。当天，公司股价封涨停板，随后公司股价节节攀升，创出40.78元的历史新高，16个交易日涨幅高达94.13%。与深圳惠程一样，中兵光电在公布年报的前一段时间里，其股价开始逞强。统计显示，从2008年11月初至2009年1月15日10送10的分配预案正式出台前的52个交易日内，股价涨幅达94.67%。

　　再比如，2009年中报推出10转5送转方案的利尔化学(002258)和西部材料(002149)，统计显示，在7月21日公布两家公司在方案公布之前的一个月内股价分别上涨了47.75%和29.76%。可见提前布局高送转，对提高投资收益是非常重要。

　　高送转特征

　　瞄准年报行情，提前布局有高送转预期的个股，成为每年年报期间市场资金关注的焦点。那么，如何从1600多只A股中找出那些会有机会推出高送转的个股，它们又有那些特征呢？

　　申银万国分析师于旭辉告表示，中小板和创业板次新股最有望成为高送转的主力，由于股本偏小，在业绩良好的情况下，存在第一年就进行高送转的可能。资深业内人士黄春华也表示，股本规模相对较小的公司更吸引人。在众多公司中，由于中小公司股本小，股本扩张能力强。

　　从推出过高送转的个股来看，主要具有如下三个特征：

　　第一，公司股本规模相对较小。这类公司由于股本规模小具有较强的股本扩张要求，而公司的股本越大，其进行股本扩张的欲望也就越低，因此送转比例与总股本具有一定的正相关。统计显示，在2005—2008年年报中实施高送转的公司中，总股本小于4亿股的公司占当年全部高送转公司的比例均超过70%，这表明小盘股更易出高送转股票。这或许也是上述人士为什么都说中小板个股实行高送转的可能性高的原因吧！

　　第二，公司具有比较高的资本公积金。一般而言，未分配利润多、资本公积金丰厚是公司实施高比例送转的基础，因此，每股未分配利润多、每股公积金高的公司实施高比例送转的可能性相对较大。统计显示，上市公司大比例进行股本扩张，基本上都是以资本公积金转增股本为主，因此每股资本公积金越多就代表其送转股的能力就越强。从历史来看，进行高送转的上市公司每股资本公积金多数超过2元，而每股未分配利润基本大于1.5元。

　　第三，公司所在行业处于高速发展期，收益相对稳定且位于行业龙头地位。上市公司有持续的盈利能力是股本扩张的基本条件。统计发现，最近三年的分红数据发现，上市公司股本扩张的可能性与其上一年度的业绩水平存在明显的正相关性，2008年实施高送转上市公司的营业总收入和利润同比增长率，以及净资产收益率，比A股平均水平分别高出9.4%、36.1%和9.4%。

　　此外，次新股及最近两年未送配个股，推出高送转的概率较大。由于送转股与现金分红不一样，高比例送转股后使得每股收益等指标大幅下降，因此很少有公司会连年推出大比例送转股方案。而高溢价发行使得新股及次新股资本公积金较高、流通股本小，特别是新股及次新股上市不久，资金需求紧张，因此这些公司多以送股或转增股取代现金分红。

　　寻找高送转预期潜力股

　　相信在每年的这个时候，投资者都希望能提前布局到一些有高送转预期的个股，那么如何寻找高送转预期潜力股呢？

　　天相投资认为，投资者寻找具备高送转能力的个股可以遵循以下两条线索：一是股本扩张欲望强烈的公司，主要以中小板和创业板的公司为主。二是具备较高的财务指标的公司，主要是指每股净资产和净资产收益率，这些是高送配的基本指标，还包括每股资本公积金、每股未分配利润、股价等辅助指标。

　　国金证券证券分析师武腾龙认为，高送转个股之所以受到市场热捧，其根源在于股本扩张能力是由上市公司业绩的持续成长决定的。但事实上，很多公司在不具备业绩支持的情况下，仍然有扩张股本的要求，这种情况往往具有很大的风险性，投机炒作往往过分推高股价。　　因此，投资者在投资时，首先要关注的是企业的业绩和成长性；其次再考虑股本的扩张，两者有效结合才可相得益彰；最后需要注意的是，尽管高分红和高送转题材股具有被炒作和获利高的可能，但仍然不可忽视存在的风险。因此，投资者应全面了解各种信息，注意甄别筛选，才可能获得较好的投资收益。

　　东兴证券分析师王刚表示，一般来说，年初的高送转行情都是值得期待的，这会是年初题材中的一个亮点。所以寻找一些具备送转可能的个股，是年末操作的一个方式。但是在选股的时候要注意一点，那就是具备条件的不一定会有高送转。建议选择每股未分配利润在1元以上、且总股本最好在1亿到4亿之间且前三个季度的每股收益稳定在1元以上、大股东持股比例较高、近年未有高送转发生的个股。

　　个股看点

　　世联地产(002285)

　　公司每股资本公积金高达4.5696元，每股净资产7.37元，1.6958元的每股未分配利润也处于高位，但公司总股本仅有1.28亿股。自去年8月28日上市以来，股价也从上市初的27元左右，一度被爆炒至70.85元，显示投资者对公司的发展前景极为看好。但公司1.28亿股的总股本中仅有3200万股流通股，如此小的流通盘将不利于公司在未来发展中的融资计划，公司具有较高送转可能。

　　海陆重工(002255)

　　公司每股资本公积金高达5.4575元，每股净资产7.89元，如此高的“配置”并不多见，同时，公司1.357元的每股未分配利润也较高。虽然此前在中报时候出现过高送转的传闻，但最终没能成行。公司是工业余热锅炉细分领域的龙头，市场份额达到46.21%，位居国内第一。近年来公司业绩一直持续稳定增长，去年全年业绩为0.77元，而今年前三季度已经达到0.76元，目前公司总股本仅1.291亿股，流通盘也只有2770万股，高送转潜力较大。

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