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激励条件门槛高,激发业绩增长动力。
2008年,公司董事、监事、高管从公司领取的税前报酬总额约为1100万元,是基本激励基金3000万元的1/3左右。如果考虑到额外计提基金,对管理层的激励力度还是比较大的。
考察公司2000年以来的财务指标,公司加权平均净资产收益率仅有1年超过10%,符合激励条件;仅有2年净利润增长率超过10%,符合附加激励条件;同时满足双重激励条件的也仅有1年。可见激励条件门槛较高,有利于充分调动中高级管理人员以及业务骨干的工作积极性和主动性,激发业绩增长动力。
维持“增持”评级。
预计公司2009-2010年EPS分别为0.38元和0.50元,对应最新收盘价9.06元的动态PE分别为24倍和18倍,考虑到东北地区低供给VS高需求的区域景气度和公司的区域龙头地位,维持“增持”评级。