新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　夏利本部谷底已过：2010年夏利本部受益于新车上市、发动机新基地量产、华利工厂逐步建成投产。公司产销规模将上升，产品类别渐丰，单车成本下降，亏损额降低。此外，一汽集团“三年两改观”目标及自主品牌规划将为公司长期增长提供持续动力。

　　一汽丰田2010将发力中高档：一汽丰田错失2009年轿车业快速强劲复苏，在整体产销量增幅逊色于行业的同时，产销结构亦偏低。来年产销结构将优化；RAV4、新皇冠将助2010年丰田利润率提升。

　　盈利预测与估值。预计夏利本部2010年产销将超过24万辆，一汽丰田2010产销突破50万辆。我们判断一汽丰田2010年贡献每股收益0.82元，给予其20倍PE；夏利本部每股净资产2元，给予其2倍PB。则一汽夏利合理股价为20元。