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　　净息差明年将继续逐渐温和回升。公司认为09年下半年净息差的企稳回升与资产结构调整有很大关系；而10年净息差将在稳定中逐步恢复，但是出现大幅上升的概率不大；主要原因是10年净息差的扩大将主要依赖市场利率的回升，虽然利率的趋势是上升，但是其上升的路径将可能比较缓慢，同时加息的时点与结构存在不确定性。另外，下半年的利率相对上半年可能进一步回升。相比今年年初以及年中，制造业企业特别是中小企业贷款需求有所回升，但银行的议价能力的提高仍旧需要时间。

　　定向增发方案需监管层审批。公司已向监管层上报增发方案，目前处于等待批准过程中。公司对未来核心资本充足率的目标是7%以上，资本充足率目标是10%以上。如果明年二季度以后仍未达标，对市场可能会有心理上的影响。

　　盈利预测与投资评级：假设公司以18.26元增发5.85亿股，由于10年规模增速以及息差回升超过原来假设，我们调高公司其未来三年的EPS至1.22元、1.60元、2.09元，维持公司“推荐”投资评级。