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中国北车是国内轨道交通装备行业的绝对领军企业。公司的产品系列齐全、技术水平先进，研发制造能力强，在机车、客车、货车、动车等市场中占有率接近或超过50%，与中国南车形成了国内轨道交通装备领域寡头竞争的行业格局。

    公司具有领先的技术优势和研发能力。公司拥有多个研发中心和专业研究所，具有强大的轨道交通装备研发能力，通过吸收消化引进技术，公司具备了高端轨道交通装备的生产制造和创新能力。

    公司的合理价格区间5.88-6.72元。根我们预计公司净利润持续增长，09-11年每股收益摊薄后分别为0.16元、0.21和0.31元。参考公司同行业的在A股上市的公司估值情况，我们认为公司的合理价格区间为5.88-6.72元，对应09年的动态PE为28-32倍。

    中国北车发行价为5.56，对应2010年盈率为26倍，位于我们对其合理价格预期的下限。近期沪市新股表现不佳，但从各机构对中国北车的合理价格判断情况看，出现破发的几率较小，而首日涨幅空间约为15%-20%。