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　　预计09年进山游客同比增长约6%。09年前10个月，景区接待游客214.6万人次，同比增长5.4%。截至12月12日，游客量达232万人次。我们预计全年接待238万人次，同比增长6%，略超公司计划。

　　09年上半年，公司口径的人均门票价格为173元，我们预计全年人均实际票价为178元。09年门票业务一直承担打折促销功能，致使5月份提价并没有得到体现。基于第四季度经营维持平稳，因此预计公司全年净利润保持微幅增长。过去两年业绩持续正增长的旅游股较稀少。

　　维持“推荐”投资评级。鉴于地产项目尚无法测算，我们预测公司现有业务09-11年EPS分别为0.42、0.60、0.70元。公司当前估值水平处于历史较低位置。考虑到公司的世博会题材以及未来成长性，给予2010年35倍PE，未来6-12个月目标价21.00元，维持“推荐”。