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系统性竞争优势已确立，未来将步入稳定增长通道
    公司目前的主营业务主要分两部分：摩托车发动机和通用机械发动机。其中摩托车发动机有两轮车发动机、三轮车发动机和意大利比亚乔，通用机械发动机主要是给美国MTD做配套。通过多年来的行业积累，目前公司已经在产品技术及品牌影响力、上游核心零部件供应商以及下游稳定客户群等方面建立了系统性的竞争优势，这不仅令公司发展成为国内最大的小型紧凑型动力生产商，更为公司未来的进一步扩张奠定了坚实的基础。

    截止今年10月份，公司净利润保持约40%的同比增速，我们预计全年将实现每股收益0.66元。从目前各主营业务的发展情况来看，利润占比约为50%以上的三轮车发动机将成为公司未来几年的增长亮点——年均增速有望保持40%-50%，市场占有率也将有望从目前的40%-50%提升至70%-80%。此外，意大利比亚乔及美国MTD代工业务也将随着公司技术实力的提升以及国内市场优势的扩大而取得更多的订单。总体来看，未来公司业绩稳步增长的态势已经确立。

    考虑到公司未来的增长预期要比我们此前的乐观，上调公司2010年和2011年的每股收益至0.86元和1.05元，维持2009年0.66元的预测。目前公司股价为18.96元，对应的动态市盈率分别为29倍、22倍和19倍，估值相对合理。我们看好公司未来的长期发展，继续维持对公司的增持投资评级。注意的风险主要有原材料价格波动风险、大盘系统性风险等。