新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　据路透社报道，建设银行(601939.SS/人民币6.04,买入；0939.HK/港币6.79,持有)近期将在银行间市场发行约200亿元人民币次级债。我们预计该计划可能已经获得银监会的批准，并将于本月实施。我们注意到，今年初建行董事会批准了发行800亿人民币次级债的计划，而建行分别在今年2月和8月发行了400亿人民币和200亿人民币。因此，这是建行今年第三次发行次级债。根据我们的计算，如果最后一批200亿人民币次级债于今年年底前发行，那么建行09年底和2010年底的总资本充足率将由12%和10.9%分别提升至12.4%和11.2%。根据银监会新的资本充足率计算要求，银行间交叉持有的次级债必须从资本金中扣除。因此，我们认为主要的买家可能是保险公司。我们维持对建设银行的评级。