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公司于12月10日公布2010年1月份的价格政策,大部分钢铁产品价格上调人民币300~600元/吨,其中热轧上调300元/吨,冷轧上调550元/吨,酸洗上调400元/吨,热镀锌上调400元/吨,电镀锌上调600元/吨,彩涂上调300元/吨,硅钢上调600元吨,厚板、船板上调50元吨。
钢材市场好转是价格上涨的主要原因。根据经验,公司的月度定价策略基于当前市场运行趋势,并且落后于市场。例如2009年8月上、中旬国内钢价持续上涨,公司公布的9月份价格政策是继续上调,但是8月下旬开始国内钢价掉头向下,公司的反应是10月份下调出厂价。近期国内钢材市场持续好转,钢价反弹,宝钢上调出厂价在预期之中。
国内粗钢产量、库存处高位影响价格上涨的延续性。根据中钢协统计,11月粗钢产量4933万吨,较10月下降4.67%,但仍处于高位。同时国内主要钢材品种的库存未出现明显下降,一旦市场情况恶化,特别是中间商开始抛空库存,将导致国内钢材价格走势重演2009年趋势,进而影响价格上涨的延续性。
估值偏低,给予“推荐”评级。公司近期表现良好,市净率仅为1.75,相对于行业平均水平2仍有估值优势。我们认为公司作为行业龙头,具备长期投资价值,维持“推荐”评级。