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　　本次重大资产重组，有助于上汽完善会计报表合并范围

　　本次交易完成前，上海汽车已持有上海通用50%的股权，但由于新会计准则的相关规定，上海通用无法被纳入上海汽车合并报表，每年只能贡献巨额的投资收益。而此次交易完成后，本公司将合计持有上海通用51%的股权，从而可将其纳入合并报表范围，上海通用的情况以及对上海汽车的贡献情况将更真实地反映在上汽的财务报告中。

　　海外市场拓展将成为新的增长点

　　通用在中国市场的成功发展，以及其主要海外市场的低迷，使破产重组后的新通用希望能在新兴市场复制其在中国的成功经验。同时，成立合资公司拓展印度市场也有利于上海汽车借道通用汽车在印度的品牌、销售网络、以及两个整车厂和一个发动机厂，在印度本土生产并销售由上海通用、泛亚汽车技术中心、上汽通用五菱主导开发的小型和微型车产品。2009年国内微车市场的爆发使上汽通用五菱的产能打满，由于产能限制，2010年这部分已很难实现新的增长，而此次设立合资公司，可实现在印度当地生产、销售微车，从而实现增长。

　　投资建议

　　由于归属于母公司所有者权益合计不发生变化，且本次交易对象仅为上海通用1%的股权，股权比例较小，因此归属于母公司股东的净利润提升幅度较小，我们维持对公司2009、2010年每股收益0.97、1.46元的盈利预测。目前，A股主要汽车股09、10年平均PE为27、19倍，公司估值水平仍低于行业平均水平，维持对公司谨慎推荐的投资评级。