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　　公司最重要的看点还是治疗性乙肝疫苗的临床进展。我们在此前的一系列报告中指出，治疗性乙肝疫苗进入关键性的II期B阶段临床，从之前的小样本数据分析，我们认为II期B复制早期临床结果甚至超越之的可能性很大。我们估计今年年底基本上能达到II期临床方案设计时所要求的病例数。我们预计这一产品将具有如下优点：1)治疗效果明显优于现有治疗方案，未来可能成为一线治疗手段；2)副作用明显低于现有药物，反弹也不明显；3)病人的依从性好，给药简单；4)属于国内原创的一类新药，具有很高的定价能力。

　　评级与盈利预测：鉴于治疗性疫苗的临床进展顺利，我们对其获批新药证书，以及成为一线用药的前景乐观。预计公司09－11年EPS分别是：0.36、0.39和0.38元(不考虑土地处置收益)，维持“强烈推荐”评级。

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