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　　投资建议与风险提示。

　　假设公司参股的岱海公司二期项目以及托克托电厂四期项目于今年内获得核准，预计公司2009-2011年EPS分别是0.22、0.34和0.39元，对应2009-11-23收盘价8.75元，动态PE分别是39、26和23倍，基于公司业绩确定的成长性以及资产注入的预期，我们认为公司当前的估值水平较为合理，维持“中性”评级，2010年可予以重点关注。

　　岱海发电公司二期项目(2*60万千瓦)目前尚未获得发改委核准，上网电价较低，如果今年转入生产期核算将会拖累岱海公司的业绩，同时降低公司的投资收益。岱海二期和托克托四期被核准的时间晚于预期，那么将一定程度影响公司2010-2011年的投资收益。此外，内蒙地区煤价上涨或电力需求下滑也会一定程度上对公司的盈利能力造成影响。

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