新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　公司处于证券行业的第二集团，经纪业务市场份额低于中信证券、海通证券和招商证券但是高于其他上市证券公司，倚重自营业务的盈利模式使公司业绩弹性在牛市中更明显。公司对创新业务的敏感性高于多数上市证券公司，且有望率先开展业务。

　　财务预测：在09年、10年日均股票交易额均为2100亿元、净手续费率为0.104%和0.1%，股票市场涨幅分别为20%和10%的假设下，09年、10年每股收益分别为0.78元和0.83元。

　　我们采用部分加总法对证券公司估值。在10年日均股票交易额1700亿元-2500亿元的假设下，光大证券的合理估值区间为18.16元-25.74元。而创新业务将使每股收益和估值提升23%和18%，合理估值区间提升为22.02元-29.6元。

　　鉴于光大证券目前股价已处于不考虑创新业务合理估值区间之内，加上光大证券对创新业务的敏感性高于多数上市证券公司且有望率先开展创新业务，我们给予光大证券“审慎推荐”的投资评级。

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。